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《海龜交易法則》主要講述的是海龜所用的交易系統是一個完整的交易系統,這是海龜們取得成功的一個主要因素。他們的系統使他們更容易地進行一致性的成功的交易,因為它沒有給交易員的判斷力留下重要的決策任務,具有很高的實用價值;用一套簡單的法則,可以使很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。  海龜交易法則這本書我真的讀了很多次。第一次讀是在2014年的時候。書中最核心的三個點分別是:簡單具有一致性的交易系統、強大的執行力,和資金管理。  做交易的人都講“大道至簡”,其實不管是期貨交易、外匯交易和股票交易,最根本的核心點也就是以上的三點;解決了以上三點,你的交易一定是成功的。無論在哪一個金融衍生品的市場,以上三點有任何一點做的不好,交易也註定是失敗的。  第一個交易實戰關鍵點  在交易的世界裡,人類的情緒就是機會所在,也是最大的挑戰,掌控了它你就能成功,忽視了它你就會想。----《海龜交易法則》15頁。  正確的交易行為同人性的特點是相悖的;所有做交易的人都懂,控制自己的情緒是交易最大的挑戰;面對未知的帳戶風險,交易中出現連續的止損帳戶出現大幅回撤,虧損嚴重的時候,仍然要保持對交易和交易系統的信念。在交易之外可能每一個交易員都是正常的,但在交易之中價格的波動,帳戶中餘額的變化都足以讓一個心智正常的人,變成一個瘋狂的賭徒。  在恐懼和緊張的恐懼情緒中,人的判斷和行為會走形;交易者會對交易成功的概率和交易的風險做出錯誤的判斷。  2015年我曾經在一個下午連續止損40多次,帳戶虧損40%還要多。我的情緒已經完全被行情和價格帶走。追漲殺跌,行情只要向上漲就覺得多頭要來了,行情只要向下跌就認為空頭要來了,頻繁的進場,頻繁的止損。以當下的我看當時的行為當然是很可笑;但在緊張和憤怒的情緒裡邊一切也就那麼的自然而然。當時的念頭就是:我已經錯了那麼多次了,這次一定是對的了吧?  2015年的時候我也曾給自己定個規則,一天錯5筆或一天虧損5%,就停止交易。當真的發生了一天錯5筆或者一天虧損5%的情形,我也很難收住手;就像一個胖子在減肥,遇到了好吃的,告訴自己:我就多吃一口不會胖。但就是這樣,一口一口,毀掉了多少勵志減肥的胖子,也毀掉了多少立志自律的交易員。  在市場中我們最大的優勢是什麼?不是先進的技術,神奇的方法;是在別人犯錯的時候我們不犯錯或者少犯錯。別人失去理智的時候,我們依然保持淡定鎮靜,保持交易的一致性。別人做錯的時候我們沒有做錯或者少犯錯;就是我們在市場中盈利的機會。  第二個交易實戰關鍵點  損失厭惡:對避免損失有一種強烈的偏好,也就是說不賠錢遠比賺錢更重要。  結果偏好:只會根據一個決策的結果來判斷它的好壞,而不去考慮決策本身的品質。  近期偏好:更重視近期的數據或經驗,忽視早期的數據或者經驗。--《海龜交易法則》第17頁  損失厭惡這種情緒在交易員中很普遍;有些人在交易中不願意止損,不願意認錯,就是這種情緒在作祟。  市場中有一種說法,盈虧同源;厭惡損失不願意虧損,如何獲得盈利?說白了在期貨和外匯股票市場中所有的盈利都是靠風險來獲得的。這些市場交易的標的最根本就是風險;假如不想虧你怎麼贏?  請大家思考一個問題,我們到期貨和外匯市場做投機交易的目的是什麼?我們的目的絕不是為了不虧損?NO,我們的目的是為了盈利,但盈利的前提又是什麼?承擔風險,接受虧損。用適當的虧損換取更高的盈利。  成功的交易:盈利-虧損=正值;但絕不是:盈利+盈利+盈利。  結果偏好和近期偏好:這兩點從本質上講沒有特別大的區別;根據幾筆交易的結果就改變交易系統的設置;  我相信很多交易員在實盤交易中都會有這樣的偏好。因為這種偏好更符合人性的特點;我在實盤交易的過程中也有相同的經歷。  說一下我的經歷:  在選擇止損點的時候有兩種選擇:次低點和最低點。2015年交易系統成型的過程當中,我一直在糾結:一段時間內止損放在次低點表現好,一段時間內止損放在最低點表現好。於是我就來回的切換兩種不同的止損方式;最終的結果是怎麼著也賺不到便宜。一段時間止損在次低點是對的交易系統表現好;當我把交易的止損調整到次低點,開始執行了發現後面的行情更配合止損放在最低點,而且行情好像總是在跟我作對,怎麼調整都吃虧。  到底該怎麼設置?  出現這種結果是對交易和交易系統理念認知的缺失;追求完美是人性的特點,追求交易上的完美是所有交易員的特點;多數交易員都想盡可能的避免錯誤;但犯錯誤是不可避免的,交易系統也是不可能完美的。不把交易想像的太好,也不幻想完美的交易系統是避免和解決結果偏好和禁忌偏好的關鍵點。  對於期貨跟外匯交易者而言,情緒是你的朋友也是你的敵人。當然其他所有的交易員也都存在相同的問題;解決這個問題對我們的困擾在交易當中才會有所作為。因為多數交易者都困擾其中不得其法,難以脫身。  我們不需要戰勝他們,只需要戰勝我們自己,控制好我們的交易情緒。  第三個交易實戰關鍵點  資金管理是成功交易的根源。  所謂資金管理,就是指控制市場風險的程度。確保交易者能安然度過每一個交易者都能碰到的不利時期,交易者既要讓盈利潛力最大化,又要把破產風險控制在可接受的水準,資金管理是一門藝術。-------《海龜交易法則》31頁。  第一點:系統衰敗  很多交易者都沒有系統衰敗的概念。  但做交易的人都懂行情分為趨勢和震盪。震盪的交易系統在趨勢當中必然會出現虧損;一個趨勢的交易系統在震盪的行情裡邊也會出現虧損,這個道理大家都懂。說的再通俗一點,如果你是做夏天生意的,那麼在冬天裡邊你就會虧損。如果你是做冬天生意的,那麼你在夏天裡邊會虧損。  冬暖夏涼是自然規律,=是誰都不能改變的。市場分為趨勢和震盪,也是誰都不能改變的;交易中有盈有虧,盈虧同源,也是不能改變的。  既然系統衰敗,不能改變,不能回避,什麼是真正系統衰敗的定義呢?  舉例說明:一套趨勢的交易系統在震盪的行情中,會最多虧損多少錢?虧損的最大值就是這個交易系統的衰敗值。以我的外匯交易系統為例,1萬美元的帳戶在交易的過程中會遇到最大3000美元的虧損。無論在歷史的複盤中,還是在實盤的交易中,都沒有超過3000美金的回撤。也就是說1萬美元的帳戶帳戶淨值從來沒有低過7000美元。  3000美元就是我的交易系統的衰敗值。  但決定交易系統衰敗值的並不僅僅取決於交易系統本身,也取決於資金管理的標準。以我的交易系統為例,單筆交易使用本金1%作為開倉標準會產生3000美金的最大失敗值。我把資金管理的原則放大一倍,單筆使用本金的2%作為開倉標準,會產生6000美金的最大是衰敗值。  第二點:如何度過交易系統的衰敗  首先:優化交易系統的成功率和結果分佈。從交易系統的設置上降低交易系統的衰敗值。例如我們知道均線使用原則是金叉做多死叉做空;如果你簡單的執行金叉做多死叉做空的信號,在震盪行情當中會出現非常大數量的連續止損;這種止損會導致交易帳戶的大幅度回撤。  那麼如何打破這種成功率跟交易結果的分佈?加入交易信號的篩檢程式。例如加入更大級別均線指標;加入MACD共振。這樣會篩選掉一部分交易信號,也能提高交易的成功率。  其次:使用合理的倉位。例如一套交易系統歷史數據中連續止損的頻率是10次;那麼至少每次10%的倉位是不合理的;因為在連續執行的過程中會導致爆倉。  當然不能把連續止損的頻率當簡單的理解為交易系統衰敗,交易系統衰敗會更大。  再次:交易員能夠接受的衰敗值同理論上的設備只有很大的差距。例如我的交易系統使用2%的倉位元,或者3%的倉位都是可以安全的度衰敗期。  但如果使用過重的倉位在衰敗過程當中帳戶虧損過大,會導致交易員的心理發生變化。帳戶雖然是安全的,但是交易員的心理極限已經被突破交易就會走形和執行力不到位。這種衰敗對於交易員而說而言是不安全的。  例如我們走在一座橋上。我們過橋的時候可能不會去扶著這座橋的欄杆;但如果這座橋上沒有欄杆,我們過這座橋的時候一定是小心翼翼心裡害怕的。橋的欄杆有用嗎?沒有用,但是卻能給我們非常強大的心理暗示,讓我們克服過橋的恐懼心理。  在交易當中交易系統的資金管理設置一定不能突破交易者的心理極限。通常情況下交易員的心理預期的30%是這個交易員能夠接受最大的風險值。比如說1萬美金的帳戶。交易員認為5000美元的回撤是他可以接受的,帳戶虧損5000美元他的交易不會變形,那麼它實際可以接受的回撤只有1500美元。  作為交易者我們都懂要控制交易的情緒,但控制情緒不是一句空話,控制情緒需要結合交易、交易系統、和資金管理;不害怕、不恐懼是交易系統資金管理的最基本原則。  掌握交易心理,交易過程中,在不會害怕,不會恐懼的原則下爭取最大的利潤就是成功的資金管理和風險管理。

在英國央行的Vlieghe發表一些鷹派言論後,英鎊兌美元出現了一些積極的買盤。  英國逐步放寬限制的舉措支撐了英鎊,並一直為其提供支撐。  投資者現在期待美國宏觀經濟數據的發佈,尋找一些有意義的交易機會。  英鎊兌美元在歐洲時段中期上揚約90-95個基點,併在過去一小時觸及新的日頂,約在1.4185區域。  在1.4100下方顯示出一些彈性後,該貨幣對周四見證了戲劇性的盤中逆轉,並受到一系列因素的支撐。美元未能延續前一天從數月低點的反彈,由於美聯儲的鴿派預期,出現了一些新的賣盤。這反過來又對英鎊/美元起到了推動作用。  與此同時,在過去一小時左右的時間里,英國央行(boe)政策制定者格爾詹•弗列格(Gertjan Vlieghe)發表一些強硬言論後,英鎊出現了最新一輪突然上漲。Vlieghe在一次網絡會議上表示,如果從暫時休假平穩過渡,則有可能提前升息,但他補充稱,過早收緊政策將比過遲收緊代價要大得多。  英鎊的上行受益於英國經濟複蘇前景樂觀,以及逐步放鬆了對新冠肺炎的封鎖措施。在最新的事態發展中,英國首相鮑裡斯·約翰遜表示,我們看到印度的感染病例有所增加,儘管目前沒有數據可以推遲6月21日經濟全面重新開放。  關註多頭是否能延續這一勢頭,或者英鎊/美元繼續未能持穩於1.4200上方。市場參與者現在期待著美國經濟的數據——包括第一季度GDP初值、首次申請失業救濟人數、耐久財訂單和成屋待完成銷售數據。  有待觀察的技術水平  英鎊/美元  GBP/USD總覽昨日最後價1.4172今天每日變化0.0051今天每日變化%0.36今日開盤價1.4121趨勢日圖20SMA1.4051日圖50SMA1.3914日圖100SMA1.386日圖200SMA1.3517水平前日高點1.4176前日低點1.4112上周高點1.4234上周低點1.4077上月高點1.4009上月低點1.3669日圖Fibonacci 38.2%回撤位1.4137日圖Fibonacci 61.8%回撤位1.4152日圖樞軸點S11.4097日圖樞軸點S21.4073日圖樞軸點S31.4034日圖樞軸點R11.4161日圖樞軸點R21.42日圖樞軸點R31.4224

有句話說的好,幸福的家庭總是相似的,而不幸的家庭卻各有各的不幸。但是在投資中,成功的投資者個性鮮明,各有不同,而失敗者無一例外的都有相同的故事:全部輸給了自己。  成功者,有自己的策略,堅守自己的策略。比如價值投資,趨勢跟蹤投資,套利,纏論交易系統等等;失敗者,自我交易,情緒交易,消息炒股,貪嗔癡疑慢主導你的操作。  你必須輸得起  沒有人會在看了一本簡易外科手術的書籍後,就去開診所;也沒有人,會在看了一本烹調書後,就去開一個餐館;但更多的人,在看了一本投資書籍後,在沒有任何時間和金錢上準備的情況下,就殺入到這個殘酷的交易市場了。  開始投資,總是患得患失,並且容易將虧的錢與實際物品做對比和聯想,外匯及期貨市場是一個從不確定性的市場中獲取確定性的利潤,終極狀態:得失隨緣,心無增減。  據美國期貨管理機構統計,一個成功的交易者,一般需要5年時間,5萬美元的學費,而即便你付出了時間和金錢,成功的概率也小於1%。  我們開一個餐廳,需要裝修、需要人工費用,期貨、外匯也是投資。所以,在投身期貨或外匯市場之前,你必須有充分的心理準備,那就是有足夠的金錢和時間。  投資的反人性  從小的時候開始,老師就教我們認識事物,什麼是對的,什麼是錯的,什麼是好的事情,什麼是壞的事情。在我們的認識中,輸錢自然是壞事和錯誤了,但詭異的是,在期貨、外匯市場裡,有時候一筆虧錢的交易卻是正確的事情,而一筆贏利的交易反而是錯誤的。  遵守交易系統,虧錢也是正確的操作,隨意操作,不遵守交易系統,賺錢也是錯誤的,股市不是拼的你有多爽,而是比拼的你能活多久,51%賺錢概率,重複100,000次,賺錢的概率變成接近100%。  比如矩形突破,是最可靠的形態交易之一,突破箱體上部則買入,如果最後價格下破箱體下沿被止損,那麼我們錯了嗎?沒有!我們做了正確的交易。  所以,所謂正確的交易就是執行了交易計畫的交易,錯誤的交易就是沒有執行計畫的交易(和我的感悟相同),在系統內,盈利與虧損不是判斷正確與錯誤的依據。  在日常生活中,我們知道1+1=2,我們知道天是藍的雲是白的,但在期貨中,行情卻是非確定性的。  一個常見的新手陷阱就是交易完美綜合症。比如某交易者用A方法賺了一次錢,然後用A方法又連續虧損幾次,於是在仔細研究觀察後他發現了更好的方法,然後又因為虧損而放棄,周而復始,他的交易生涯不是交易的生涯,而是一個尋找完美方法的生涯,這樣的人在期貨交易者中應該不少。  絕大部分人陷入的陷阱是正確率陷阱,盲目追求自己入場的正確率,其實,股價短期就是量子狀態的,是無序的,如何在無序的波動中抓住確定性的利潤,多讀幾遍纏論,你會恍然大悟的,所謂的技術分析,本質不是預測,而是分類,告訴你哪類行情可以搞,哪類行情不能搞。  為什麼會這樣呢?原因有二:  一是人性釋然,我們渴求完美和進步,我們追求確定,但殘酷的現實是交易是非確定性的。  二是圖表陷阱。可以這樣說,打開任何一張歷史行情圖表,在每一個位置,都有多空的理由,而我們總是放大了順著趨勢和主觀意願的理由,而忽略了對立面,但在實際操作,卻不是那麼簡單,真相是行情往往會朝著大多數人沒有看到的圖形去發展。  可以說,沒有一個交易員有與生俱來的交易秉性,成功者都是在歷經心靈折磨和歷練後重生並脫穎而出!  趨勢交易者心理  每一種交易方法,其背後都有相應的心理障礙。對趨勢交易者來說,必須有以下的心理準備:  贏利回吐是常有的事情。“讓贏利奔跑”是趨勢交易者的座右銘,而贏利回吐無可避免。新手在經歷幾次贏利回吐之後,往往會去預測高點或者低點,從而在大的趨勢中丟了頭寸,失去難得一遇的獲利機會。不必為浮動贏利的回吐而懊悔,顯然,這個是後見之明。  習慣連續的小虧損。耐心和堅持是趨勢交易者的最重要的品質,連續的虧損後你必須有耐心等待趨勢的來臨,並堅持自己的原則去交易,否則,就好比你剛剛花錢投資裝修好了一家豪華餐廳,卻放棄了營業。  願意買高賣低。趨勢交易者的勝率低於50%,因為趨勢不常有,市場大多數時間是無趨勢的。  95%的利潤來自5%的交易。  趨勢交易的本質含義:每次虧損,虧小錢,每次盈利,賺大錢,通過大量重複具有正期望值的趨勢交易系統,用概率論和數理統計的絕對優勢,獲得利潤。  長時間的資金盤整。  均值交易者心理  均值交易包含套利交易、對沖交易、利用KDJ和RSI等擺動指標交易的交易者。他們都是利用市場波動出現極值或者偏離均值時候下單,在市場回到均值附近平倉。  願意忍受一次大的虧損,抵消數次贏利。比如在市場超買時候做空,但可能會在極端的情況下,出現大幅跳空上漲而帶來的大虧損,或者如套利,價格差因為逼倉等原因,造成價差超過歷史波動最大範圍。  均值交易者具有較高的勝率。  與趨勢交易者相比,均值交易者有更多的自 由時間,他可以去度假休息。而趨勢交易者必須堅持交易,在經歷連續的虧損後等待大的趨勢出現。  均值交易不是去抓市場的頂和底,他們總是試圖去抓住市場中不穩定的部分。但是如果趨勢繼續發展,則不穩定的假設就是錯誤的,必須立刻平倉認錯。  必須忍受較低的盈虧比。  日內交易心理  日內方法眾多,有定式交易、動量交易、程式交易、高頻交易、日內套利、日內對沖等。  果斷是日內交易者最重要的品質,一個猶豫不覺的交易者,往往會將一筆虧損的日內變成隔夜,繼而死扛,導致重大損失。  必須明白,一筆好的交易無法成就你,一筆壞的交易也許可以毀掉你的帳戶或人生。  日內交易品種的選擇尤為重要,其必須有足夠的流動性和波動性。不是所有的品種都可以做日內,就如同不是所有的池塘裡都有魚。  日內不要過度頻繁交易?這句話顯然帶有主觀性。如果機會很多,為什麼不多交易呢?換句話說,只要你不停的交易下去,你就會贏利。當然,要在符合交易原則和遵守紀律的前提下。  如果你的手續費率不夠低,請放棄日內交易。  紀律是日內交易者成功的保障。  日內交易是個體力活,勞逸結合最重要。  高明的日內交易者從縱觀全域,小處著手。  日內的靈活性最為重要,不要呆板的認為日內交易者就不能隔夜。比如牛市中,低開則是往往高走,這時候一筆成功的買入頭寸如果獲利豐厚為什麼不隔夜呢?  新手往往會在當天虧損了幾筆後,為了回本而違背自己的交易原則去頻繁交易,或者在贏利了一筆後為保住勝利果實而裹足不前,放棄了當天更大的贏利機會。  高明的日內交易者,從不在交易時候查看自己的客戶權益,他們不會讓盈虧左右了心態和原則。也許他們更本不在乎盈虧,他們只在乎是否遵守了紀律。  日內交易者大多不止一台電腦,敏銳的眼光,讓他們去發現更多的機會。  趨勢來自資金的推動。  形態交易心理  形態交易依靠自己的判斷和經驗來交易,和程式化交易把買賣信號交給電腦截然相反。  需要大量的盤後分析,甚至借鑒基本面。  趨勢型程式化交易不會錯過任何大的行情,但形態交易員可能錯過行情。需要堅強的自我修復心理,可以說,他們承受的心理壓力遠大於程式化交易者。  交易的靈活性容許他們使用寬鬆的資金管理辦法,從而可能獲得巨大的收益。  比如程式化交易單品種每次使用20%的資金,如果突然擴大到40%,則交易的不一致性可能會導致系統崩潰,但形態交易員可能會在某種特定條件下如收縮日、贏利加倉等時候重倉搏擊。  形態交易含持續形態和反轉形態。  基本面的交易心理  基本面分析的根本是商品的供求關係,物以稀為貴。  基本面分析並沒有定式,可以說是很主觀的。  價值投資很大程度上依靠基本面分析,而傳統的價值投資是完全依靠基本面分析,傳統價值投資的出手一般就像閨女出嫁,是抱著‘以身相許’的態度在進行的,主張買入後長期持有。  基本面分析者大多以買入為主,因為商品的價格不會到零,但上不封頂。  基本面分析者以長線投資為主。  基本面交易者自信並堅定。  失敗者的交易心理  不止損的交易者傷不起。(止損是交易中的基礎中的基礎,自己勉強過了這一關)  他們沒有紀律性,經常憑消息做單。  經常被外盤走勢所影響而受到傷害。比如外盤跌,向下的跳空已經消化了外盤的影響,盲目追空不可取,如果趨勢是漲,反是買入機會。事實上,日內有超過60%的時候和上日外盤隔夜走勢相反。  輸不起金錢,更輸不起自信。  總是想找一個每次都賺錢的方法。  對某個品種一味看空或者看多。  正確的資金管理  (一)兩個樸素的資金管理辦法:  固定比例法則(適合程式化交易)  投資者A用50萬做期貨,做三個品種,每個品種開倉10%,合計30%,使用資金15萬,交易一段時間後,資金到了60萬,依然是每個品種10%,合計30%,使用資金到了18萬,如果交易者虧損,資金到了40萬,依然是每個品種10%,合計30%,但使用資金變成了12萬。在每次開倉的時候,都要重新計算。  2%金條法則(適合形態交易、日內交易等)  每次虧損不超過總資金的2%,某交易者投資了50萬做期貨,那麼2%是1萬元,則每筆交易的虧損要控制在1萬之內。如下圖12月2日鋅1103合約的15分鐘圖:  我們計畫在18135買入,17930止損,那麼如果虧損,則一筆交易的損失是:(18135-17930)*5=1025元  則用1萬除1025元得到9.3,那麼我們這筆交易只能下9手單子,才可以保證虧損的時候,只虧總資金的2%。  那麼,您即使連續虧損20次,還有34萬,但這種可能幾乎沒有,因為所謂的定式交易,就是用高概率的定式去交易。  (金字塔加倉也是一種比較好的方式)  (二)玄之又玄的重倉交易  我們先來看一個例子:  以四周法則程式交易為例,即突破前20天最高點買入,下破前10天最低點平倉,反之亦然。  以50萬本金,1994年4月迄今,橡膠使用10%開倉收益為2416%,使用20%開倉收益為27649%。  我們可以看到,開倉比例增加了一倍後,但是收益卻增加了11倍。  這個是複利的魔力,10%比例,意味就是賺了錢後,贏利部分的10%追加投資。  但假如另外有個交易者,也是50萬本金,他採取了如下的資金管理:  也即入金10%也就是5萬(其餘45萬做後備資金),每次滿倉交易,也就是賺的錢100%再利用。  優點:收益更巨大,資金利用率非常高。  缺點:回撤大,需要介入的契機。  正確的交易理念  一個與你個性想符合的交易方法,並一致性地交易下去。  紀律是成功的前提。你不能執行,是因為你不能深刻理解紀律背後的哲學意義,炒股最終比拼的,是人的境界,是你與你內心的貪婪恐懼的戰鬥結果。  沒有完美的交易方法,每一種方法都有致命的心理障礙和困難期。  市場是動態的,交易系統有時效性。  品種不是永恆的,流動性和趨勢來自資金的介入。  成功者不是使用了特殊的交易方法,而是心靈的重生,是個性與方法的高度統 一。

本周最後一天,華爾街主要股指開盤走高。  由於油價走高,能源股強勁上漲。  繼周四大漲之後,美國主要股指周五開盤小幅走高。截至本文撰寫時,標準普爾500指數當日上漲0.4%,至4175點,納斯達克綜合指數上漲0.3%,至13539點,道瓊斯工業平均指數上漲0.47%,至32345點。  標準普爾500指數的所有主要板塊都在開盤後的積極區域內交易。受美國原油價格上漲近3%的支撐,能源指數上漲了1.5%。另一方面,防禦型房地產指數僅上漲0.15%。  與此同時,IHS Markit周五發佈的初步數據顯示,5月份服務業PMI升至70.1,製造業PMI升至61.5。

週四(5月20日)在美聯儲會議紀要後,亞市盤中美元持穩於90關口上方,現貨黃金徘徊在1870美元上方。  隨著投資者評估美聯儲4月份會議紀要,金價穩定在近4個多月來的最高水準。  不斷上升的通脹預期和一些國家冠狀病毒感染病例的重現,重新激發了人們對黃金作為對沖和避險資產的興趣,黃金ETF的持有量出現反彈。儘管美國決策者已暗示,他們打算在較長時期內維持寬鬆立場,但任何有關縮減非常規刺 激計劃時間表的暗示,都可能令金價承壓。  昨日,美聯儲為未來討論縮減購債開啟大門,這促使美元從數月低點反彈,結束了連續四天的跌勢。與此同時,現貨黃金沖高回落,自1890高位回落至1870美元附近。  會議紀要顯示,“多位元與會委員認為,如果經濟繼續朝著(政策制定)委員會的目標快速取得進展,在未來政策會議上的某個時候開始討論縮減購債規模是合適的。” 購債計畫是一項旨在將長期利率維持在低位的政策。  紀要還指出,美國經濟增長已有所增強(strengthened),通脹也不斷上升。官員們同意,新冠疫情在美國及全球範圍,引發巨大的人道及經濟損失。在疫苗接種計畫取得進展,加上強大的政策支持下,美國經濟活動及就業市場都得到改善;通脹出現上升,主要由於臨時因素導致;整體金融狀況則保持寬鬆,部分原因與信貸流動滲入家庭和企業有關。不過,距離取得實質性進展還需一段時間,經濟仍然遠未實現FOMC的就業與通脹目標。  “美聯儲會議記錄的重要內容是提到了開啟有關縮減量化寬鬆的討論,”TIAA Bank全球市場總裁Chris Gaffney表示:“任何有關美聯儲介入並提高利率的說法,都會對美元產生重大影響。”  Incapital首席市場策略師兼高級交易員Patrick Leary表示,僅是有關“討論縮減”的暗示就足以引發債券拋售,並推低股市。  Leary說,會議記錄表明決策者開始就更傾向於早一點開始縮減購債規模達成共識。“早早播下這樣的種子,可以讓市場提前做好準備,因此當最終縮減購債規模的決定宣佈時,我們都預料到,就不會感到意外了。”  摩根大通固定收益研究主管Takafumi Yamawaki表示:“會議紀要的措辭似乎試圖在比預期更早的時間開始討論縮減購債規模。”  Yamawaki說:“如果定於6月3日發佈的下一份就業數據強勁,市場將開始為美聯儲在6月的下次會議上明確提及縮減購債規模做好準備。”  在上個月會議後的新聞發佈會上,美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示,現在談論縮減購債還為時過早。  達拉斯聯儲主席卡普蘭在4月30日,敦促美聯儲開始討論縮減QE。美國財長耶倫5月4日稱,可能需要上調利率以阻止經濟過熱;不過,五個小時後澄清說,她並沒有預測或建議加息。  自美聯儲4月會議以來,最新數據顯示,美國4月消費者物價指數(CPI)同比4.2%,創下2008年9月以來最大增幅。美國4月非農業就業職位增幅意外地放緩至26.6萬,遠少於預期的99.8萬;4月失業率意外地反彈至6.1%,市場預期降至5.8%。


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