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摘要:最新IG散戶持倉數據顯示,現貨黃金散戶多空比為2.90,信號不明;WTI原油散戶空多比為1.40,信號不明;澳元/美元散戶多空比為1.08,信號不明。  風險聲明:IG情緒僅為機器觀點,不保證預測的準確性,不構成任何投資建議  澳元/日元:近46.41%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.15∶1。凈多頭人數較昨天上升22.16%,較上周上升36.97%。凈空頭人數較昨天下降3.69%,較上周下降13.86%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示澳元/日元可能上漲。然而凈空頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示澳元/日元走勢可能反轉下降,儘管當前多數散戶持有凈空頭。  澳元/美元:近51.87%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為1.08∶1。凈多頭人數較昨天上升18.67%,較上周上升2.66%。凈空頭人數較昨天下降4.48%,較上周上升3.36%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示澳元/美元可能下跌。不過凈多頭持倉量較昨天增加但是較上周減少,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,澳元/美元走勢前景顯得更加不明。  美國期油:近41.75%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.40∶1。凈多頭人數較昨天上升0.70%,較上周下降34.82%。凈空頭人數較昨天下降0.07%,較上周上升84.29%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示美國期油可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,美國期油走勢前景顯得更加不明。  德國DAX30指數:近33.28%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為2.00∶1。凈多頭人數較昨天上升21.02%,較上周下降18.64%。凈空頭人數較昨天下降7.69%,較上周上升35.07%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示德國DAX30指數可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,德國DAX30指數走勢前景顯得更加不明。  歐元/瑞郎:近67.10%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為2.04∶1。凈多頭人數較昨天上升6.74%,較上周上升18.39%。凈空頭人數較昨天下降16.53%,較上周下降10.62%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示歐元/瑞郎可能下跌。並且凈多頭持倉量相較昨天和上周都進一步增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,歐元/瑞郎走勢前景更加看跌。  歐元/英鎊:近60.61%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為1.54∶1。凈多頭人數較昨天上升13.49%,較上周上升10.43%。凈空頭人數較昨天下降9.73%,較上周下降9.73%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示歐元/英鎊可能下跌。並且凈多頭持倉量相較昨天和上周都進一步增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,歐元/英鎊走勢前景更加看跌。  歐元/日元:近40.90%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.44∶1。凈多頭人數較昨天上升0.93%,較上周上升34.71%。凈空頭人數較昨天下降15.29%,較上周下降4.66%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示歐元/日元可能上漲。然而凈空頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示歐元/日元走勢可能反轉下降,儘管當前多數散戶持有凈空頭。  歐元/美元:近39.49%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.53∶1。凈多頭人數較昨天上升9.72%,較上周上升19.58%。凈空頭人數較昨天下降13.57%,較上周下降4.11%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示歐元/美元可能上漲。然而凈空頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示歐元/美元走勢可能反轉下降,儘管當前多數散戶持有凈空頭。  法國CAC40指數:近28.75%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為2.48∶1。凈多頭人數較昨天上升0.25%,較上周下降11.92%。凈空頭人數較昨天上升7.15%,較上周上升50.08%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示法國CAC40指數可能上漲。並且凈空頭持倉量相較昨天和上周都進一步增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,法國CAC40指數走勢前景更加看漲。  富時100指數:近69.32%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為2.26∶1。凈多頭人數較昨天下降2.56%,較上周下降15.36%。凈空頭人數較昨天上升8.89%,較上周上升34.74%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示富時100指數可能下跌。然而凈多頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示富時100指數走勢可能反轉上升,儘管當前多數散戶持有凈多頭。  英鎊/日元:近34.66%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.89∶1。凈多頭人數較昨天下降3.32%,較上周上升10.08%。凈空頭人數較昨天上升5.78%,較上周上升6.93%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示英鎊/日元可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天增加但是較上周減少,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,英鎊/日元走勢前景顯得更加不明。  英鎊/美元:近42.47%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.35∶1。凈多頭人數較昨天上升6.99%,較上周上升12.29%。凈空頭人數較昨天下降5.76%,較上周下降0.39%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示英鎊/美元可能上漲。然而凈空頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示英鎊/美元走勢可能反轉下降,儘管當前多數散戶持有凈空頭。  現貨黃金:近74.37%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為2.90∶1。凈多頭人數較昨天上升2.72%,較上周上升4.33%。凈空頭人數較昨天下降2.92%,較上周上升8.53%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示現貨黃金可能下跌。不過凈多頭持倉量較昨天增加但是較上周減少,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,現貨黃金走勢前景顯得更加不明。  紐元/美元:近39.03%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.56∶1。凈多頭人數較昨天上升25.54%,較上周下降2.68%。凈空頭人數較昨天下降0.66%,較上周上升31.30%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示紐元/美元可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,紐元/美元走勢前景顯得更加不明。  標普500指數:近45.44%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.20∶1。凈多頭人數較昨天上升1.85%,較上周上升6.99%。凈空頭人數較昨天上升2.39%,較上周上升14.32%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示標普500指數可能上漲。並且凈空頭持倉量相較昨天和上周都進一步增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,標普500指數走勢前景更加看漲。  美元/加元:近73.59%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為2.79∶1。凈多頭人數較昨天下降6.35%,較上周上升2.21%。凈空頭人數較昨天上升26.84%,較上周上升35.39%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示美元/加元可能下跌。然而凈多頭持倉量較昨天和上周都減少,最新持倉量變化警示美元/加元走勢可能反轉上升,儘管當前多數散戶持有凈多頭。  美元/瑞郎:近74.13%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為2.87∶1。凈多頭人數較昨天下降2.57%,較上周上升8.25%。凈空頭人數較昨天上升6.25%,較上周上升4.85%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示美元/瑞郎可能下跌。不過凈多頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,美元/瑞郎走勢前景顯得更加不明。  美元/日元:近57.88%的客戶為凈多頭,凈多頭和凈空頭的人數比率為1.37∶1。凈多頭人數較昨天下降1.30%,較上周上升16.88%。凈空頭人數較昨天上升5.56%,較上周下降2.64%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈多頭暗示美元/日元可能下跌。不過凈多頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,美元/日元走勢前景顯得更加不明。  道瓊斯指數:近45.58%的客戶為凈多頭,凈空頭和凈多頭的人數比率為1.19∶1。凈多頭人數較昨天上升21.76%,較上周下降4.79%。凈空頭人數較昨天下降1.61%,較上周上升14.95%。IG情緒指數通常作為反向指標,多數散戶持有凈空頭暗示道瓊斯指數可能上漲。不過凈空頭持倉量較昨天減少但是較上周增加,結合當前散戶情緒以及最新持倉量變化,道瓊斯指數走勢前景顯得更加不明。  本網頁上的內容僅為一般市場評論,並不可能構成任何形式(稅務、法律、會計)的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊,其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳臺地區)傳播,在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。  版權聲明:除非為了瀏覽本網站的信息,或依照適用法律或本條款與條件許可,否則沒有我們的特定書面允許,任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示,發行或傳送本網站上的任何信息或內容。對於未經授權擅自轉載的侵權行為,我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。

最近,有人問我:一個人可以做到持續的每天進步百分之0.1或者說百分之0.05嗎?如果可以或者說有可能達成的話,關鍵點在哪裡呢?難點在哪裡呢?  我回答:不可能。  我小時候曾經得過一本武林秘笈,上面介紹了一種看起來很靠譜的方法,讓人學會“飛簷走壁的輕功”。  具體方法是:  l挖一個大坑,在裡面墊很多層草席,一次墊到接近地面;  l每天鍛煉跳出地面,直至輕鬆自如;  l取掉一張草席,繼續鍛煉……  l再取掉一張……  每層草席才多厚呀,這樣,你就神不知鬼不覺戰勝地心引力,掌握絕世輕功了。  可惜,少年的我胸無大志,沒有親身實踐。  你看,這是不是也是“複利思維”的一種簡化版?  “複利思維”,這個看似有些雞湯的話題,其實包含了“不確定性、連續性、對稱性、預測、冪律分佈、肥尾、下注、決策、貝葉斯、長期主義”等好多個有趣的話題。  本文的觀點是:絕大多數人對於複利的理解是錯誤的;極少有人能夠靠複利獲利。  以下是複利謊言背後的10個真相:  真相 1:世界被隨機性主宰  未來是極度不確定的,並不存在一個清晰的軌跡,讓你像爬坡一樣每天進步一點點,先來看看隨機遊走假說。  這是是金融學上的一個假說,認為股票市場的價格,會形成隨機遊走模式,因此它是無法被預測的。  l1863年,法國的一名股票掮客朱利·荷紐最早提出這個概念。  l1900年,法國數學家路易·巴舍利耶在他的博士論文《投機理論》討論了類似觀念。  l另一條主線是,愛因斯坦在他1905年的一篇論文中,從物理界的角度出發研究了“隨機過程”,揭示了布朗運 動,間接證明了原子和分子的存在。  l回到金融。又過了整整半個世紀,1953年,莫里斯·肯德爾提出:  l股票市場價格的變動是隨機的主張。  l1964年,史隆管理學院的保羅·庫特納出版了《股票市場的隨機性質》。  l1965年,尤金·法馬發表了《股票市場價格的隨機遊走》,正式形成這個假說。  l1973年,普林斯頓大學波頓·麥基爾教授出版了《漫步華爾街》。  我很早以前看過這本書。很坦率說,極少有人能夠第一次就讀懂並接受麥基爾苦口婆心的觀點:別瞎折騰了,買點兒指數基金吧!即使你讀懂了,也不甘心照他說的做。  這本和我一樣老的書裡,許多洞見今天看起來也閃閃發光,例如談及對基本面的專業分析未必靠譜,作者寫道:  無數研究都顯示了與此類似的結果。放射科專家在觀察x光片時,竟然讓30%具有肺病症狀的光片從眼皮底下大大方方的溜走,儘管這些x光片已清清楚楚的說明了疾病的存在。另一方面實驗證明,精神病院的專業人員竟然不能把瘋子從智者中分離出來。  隨機性是個太大的話題。笨人很難理解隨機性這回事,而聰明人總覺得自己可以控制隨機性。例如,我在澳門賭場裡觀察了一陣子,發現在押大小的賭桌前,假如連續出現了十次大,那麼:  l新賭徒們就會繼續跟著押大,認為大的火氣正旺;  l老賭徒們則會押小,他們認為根據大數定律出現小的概率更大了。  可惜,二者都錯了。新賭徒們迷信,老賭徒們犯了“小數”的謬誤。  一個公正的大小遊戲,每一次或大或小是沒有記憶的。對於隨機性裡關於“無記憶”的這部分,人類的大腦很難接受。例如,假如讓你扔100次硬幣,下面哪個結果更“真實”?  上圖左側是請某個人類“隨機”畫的,是有意識的隨機;右側是真正的隨機(應該是模擬的)。  看起來,是不是左邊更隨機一些?因為右側有太多“連號”,看起來不夠隨機。實際上,卻恰恰相反。  這就是人類對隨機性的偏見之一。  世界是隨機的,並不符合“決定論”,更不是線形的。  “複利思維”為什麼看起來如此有吸引力呢?因為“複利”製造了一種虛幻的確定性。  我們的工作、生活、投資,大多是通過尋求事實和真相,來尋求生活中的確定性。但是,什麼是確定性?  假如你不能在某個“確定性”之前,加上一個概率數值,那麼這個確定性就是一個大坑。  有次我聽見兒子在打遊戲的時候,和別人說“百分之百確認”,就很認真地對他說:記住,以後不要說百分之百確認,哪怕某件事你非常非常非常確認,你也只能說我99.999%確認。  進而,你對於事實的“確定性”的判斷,本質而言,其實只是某種信念。  人類事務,就是由一大堆信念在隨機性的沙灘上堆砌而成的。  真相 2:連續性很難實現  複利有一個重要的假設,那就是連續性。只要你每年賺26%,連續十年,你就可以……  下面,我們來看看連續性有多難。  你有沒有想過,為什麼現實中很少有福爾摩斯?  通常而言,福爾摩斯的神奇之處,在於他能夠做一連串推理,大致結構是這樣的:  因為A,所以B;因為B,所以C;因為C,所以D;因為D,所以E……  所以,兇手就是大魔王!  之所以極具戲劇性,是因為上述一系列推理,就像雜技團的疊羅漢,疊得越高,越有衝擊力。然而,現實中很難見到雜技團的這種極度不穩定結構。  我們算個簡單的賬吧:  假如福爾摩斯的每一步推理的靠譜度高達80%(這算料事如神了吧,有這種預測能力去炒股票的話很快會成世界首富),那麼從A推理到E的靠譜度,就是:  80%✖80%✖80%✖80%=40.96%  也就是說,即使每次推理的準確率再高,經過多個環節的疊羅漢,也變成不那麼靠譜了。  對於隨機遊走的股市投資而言,“連續性”更難實現。別說連續十年每年回報達26%,就連年化10%,也沒多少人做到。  有人根據wind資料分析,全市場只有33位基金經理,連續十年做到年化收益率超過10%。那麼私募高手們呢?  據統計,10年期年化收益率超過10%的私募基金經理,僅有37人。複利極大地高估了“連續性”。  時間並不是複利的朋友,更多時候是敵人。  l時間“有先有後”的特性,讓我們容易將先發生的作為因,後發生的作為果。  l時間“自動駕駛”的特性,讓我們容易以為事件的發生就像將一個雪球滾下山坡。  然而:  l時間的先後次序,並不能決定前後的因果關係;  l時間的連續性,更不能成為事件連續性的燃料或證據。  休謨早就說過,這麼想是很幼稚的。  作為“致富工具”的所謂“複利思維”,按照休謨的話說,是取決於我們的情緒、習俗、和習慣,而不是取決於理性、也不是取決於抽象、永恆的自然定律。  讓我截取休謨的一段話,來擊碎複利的“連續性”謊言:  我們就可以問,它包含著關於數和量方面的任何抽象推理嗎?沒有。  它包含著關於事實和存在的任何經驗推理嗎?沒有。  那麼我們就把它投到火裡去,因為它所能包含的沒有別的,只有詭辯和幻想。  真相 3:現實是不均勻的  複利的神話裡,還包含著一個假設:這個世界是均勻的。  然而,現實不僅是不均勻的,而且連“不均勻”的那部分,也很不均勻。  這並非繞口令,而是聰明人對“不均勻”這個概念的多層級理解。  第一層級:理解人有悲歡離合,月有陰晴圓缺;  第二層級:聰明人試圖用“正態分佈”來馴服隨機性;  第三層級:理解冪律和肥尾;  第四層級:概率與賠率的不對稱性。(這是下一節的內容)  複利神話裡描述的那種“每天進步一點點、每年賺一點點,就能成長為巨人”的場景,在現實中並不會出現。確切說,在現實世界,99%的時間你會感覺一無所獲,只有那1%的時間會感覺到收穫的喜悅。  即使聰明人理解了隨機性,也會過於相信正態分佈的鐘形曲線,而忽視黑天鵝出現的頻率以及導致的破 壞。  l有些事情是正態分佈,或者是薄尾,例如人的身高;  l有些事情是冪律分佈,或者是肥尾,例如人的財富。  正態分佈與冪律分佈最大的區別在於,某些現象中,正態分佈嚴重低估了極端事件發生的概率。  再比如,當奧巴馬說“我國經濟09年以來增長13%”時,有可能真相是:美國人只有最富的1%收入增長了;剩下99%的人收入反而比之前略微下降。  原因是:財富的分佈並非正態分佈,而是冪律分佈;美國1%最富有的家庭擁有的財富占美國家庭財富總額的34.6%。  我隱約覺得,複利神話對人帶來的錯覺,可能與“小數法則”有關,同是賭徒謬誤。  反過來說,我們在有限的空間、有限的時間、有限的樣本量下,高估了大數定律的作用。  大數定律依然起作用,但收斂得可能很慢。如凱恩斯所說的市場非理性的時間比你破產的時間要長。  你也許可以用指數基金來投資,正如柏格所說,別去草堆裡找針,乾脆買下整個草堆。  但是,萬一你選錯了草堆呢?  不確定性的一部分,正是分佈的“不均勻”。  打個比方,就像你開輛車,打算來一次數千公里的自駕之旅,計畫一天五百公里,然後艱難而快樂地抵達目的地,享受挑戰自我的樂趣。  結果呢?也許前三天走得好好的,第四天就陷入一個沼澤地,完全動彈不得。  我想過一個問題:假如一個難題是均勻的,那就不算一個真正的難題。  例如,我每天做一百道圍棋死活題,一年我就可以升兩段。這並不是一個難題。  問題是沒有這樣一馬平川的難題。假如有,圍棋可能就不是一個很難的遊戲了。  其實,AI就將圍棋變成了一個均勻的難題。所以滿大街都是隨便滅掉人類冠軍的圍棋AI了。  又比如“戈壁挑戰”那種人造的均勻的難題,也許只是另外一種精神按 摩的商務人士廣場舞而已。  真相 4:回報是不對稱的  我們的世界有太多對稱性,例如對稱的身體,好與壞,陰與陽,正與負,人類對“對稱性”也有很高的期望值。  複利神話,也包含了“對稱性”的幻覺。然而,由於以下兩個關於“對稱性”的真相,複利神話被戳破了:  1、現實世界裡,財富的委託代理機制的權力和責任是不對稱的;  2、在數學上,不懂期望值會導致概率與賠付之間的不對稱。  塔勒布在《非對稱風險》裡,提及了人類事務的對稱性原則,包括公平、正義、責任感、互惠性。他尤其嘲諷了金融業的高管們拿別人的錢冒險賺自己的大錢。  該書譯者這樣寫道:  在權利和責任不匹配和非對稱的委託代理機制下,代理人只會考慮如何盡可能地延長遊戲的時間,以便自己能夠獲得更多的業績提成,而不會考慮委託人的總體回報水準。  塔勒布從數學的角度,在概率密度函數中突出了“矩”的概念,揭示了看似能夠產生“長期穩定回報”的投資策略其實隱含了本金全損的巨大風險。  看起來大概率低風險的收益,由於不對稱性(既有機制上的,又有期望值上的),忽視肥尾和黑天鵝,委託人最終會因遭遇爆倉風險而損失全部資產。  戴國晨在解讀《肥尾分佈的統計效應》時總結道:  1、重視概率忽視賠付在肥尾條件下會導致更大的問題。  2、肥尾條件下對實際分佈估計的微小偏離都可能帶來巨大的賠付偏差。  第一點好理解。例如我最近沒時間下棋,但會在網上看高手下棋並虛擬下注。我並不是總押獲勝概率更大的棋手,而是關注賠率,也就是計算期望值。  從投資看,就是:  l一個大概率賠錢的策略不一定是糟糕的策略,只要沒有破產風險且小概率能獲得巨大收益即可,如尾部對沖策略(例如Universa);  l一個勝率99.99%的策略也不一定是好策略,如果不能完全規避破產風險前期盈利都會歸零,如杠杆統計套利(例如長期資本)。  關於第二點,塔勒布給出的是數學解釋:  由於存在非線性關係,市場參與者的概率預測誤差和最終賠付誤差完全是兩類分佈,概率預測誤差是是統計量,在0到1之間,因此誤差分佈是薄尾的,而賠付的誤差分佈是肥尾的。  稍微總結以上三節,“連續性”性的幻覺,對“均勻性”的幻想,“非對稱”的風險和回報,經常是財富的致命殺手。  在這三個“不確定性”殺手的圍剿之下,複利謊言走不了多遠,就粉身碎骨了。  真相 5:勤奮無法替代思考  希望每天進步0.1%,進而疊加出驚人的複利,與其說是一種幻想,不如說是試圖每天都獲得“即時滿足”。  複利神話,其實是一種反智的智力販賣。為什麼呢?  因為要獲取世俗上的成功,除了運氣之外,你需要兩個步驟:  1、做正確的事情;  2、把事情做正確。  複利神話過於強調第二點,讓人忽略了第一點。  還有那種“每年只要賺26%,十年能變賺10倍”的說法,除了教會你一點兒小學數學,實在是害死人。  例如談起定投,假如你在一件錯誤的東西上定投,做得再正確也沒用。  在捕鼠夾上雕花,你做得再極致也沒用。  如果你沒有方向,任何方向的風都是逆風。  真相 6:“種下樹”的驚險一躍  假如說種樹是你說的這種“每天長一點點”,然後長成參天大樹,枝繁葉茂,那麼這裡的關鍵點不是每天長一點點,而是“種下樹”這個“充滿驚險一躍”的大決策。  這類決策,很難外包。  這方面,投資和教育孩子也有點兒像,你應該做一名園丁,而不是木匠。  在一個充滿隨機性的世界裡,並不存在“設計和打造”的木匠。  對未來的預測,和算命沒什麼區別。  那些關於所謂週期預測的神話,當事人其實是像算命先生那樣,提前說了很多模棱兩可的預測。  人們總能從中挑出偶爾對的隻言片語,連一個不走的鐘一天走能對上兩次呢。  “充滿驚險一躍”的大決策,仍然只是一個“信念”而已。  你需要不斷更新自己的“信念”,而不是捍衛自己的觀點。  並且,你需要有一種這樣的心態:種下樹,享受這個過程,哪怕你本人不能親身享受樹蔭。  真相 7:驚濤駭浪裡的貝葉斯  所以,厲害的人,本質上是個貝葉斯主義者。  他們能夠做到:  l隨時在根據當前境況重新判斷;  l打出無記憶的牌;  l不介意自打嘴巴;  l勇於自我更新。  他們絕非像驢子拉磨那樣,以為只要堅持轉圈兒就能每天進步。  例如亞馬遜的股票,自上市以來年回報率的確很驚人,但是並不是每天一點點穩定爬坡漲上來的,中途經歷過好幾次大跌,跌到讓人懷疑人生。  那麼,複利神話的“死磕到底”,不正好可以讓人抓住亞馬遜的這種大機會嗎?  問題是,你怎麼知道自己死死抓住的股票是亞馬遜?  在複利思維的“指引”下,有些人喜歡用“不斷攤薄、加倍下注”的投資方法。這是一個複雜的話題,但大多數時候對大多數人而言,這是錯誤的做法。  這兩年,特斯拉的驚人反彈,會讓很多人再次對“死磕到底”與“抓十倍股”產生幻想。我只能說,從進化的角度,馬斯克是有益於人類的。市場也給予了馬斯克和貝佐斯比巴菲特還高的回報。但是造物主並不是自上而下的設計物種,而是自下而上地“演化”。  馬斯克是個好的創新者,但是他作為你的老公,就未必是好的。當然很多女士會跳起來反對這一觀點。  不過我一貫的觀點是,女性在擇偶上的非理性,從進化的角度看,也保護了物種的豐富性,並且鼓勵了一些必要的冒險家。這些冒險家以個體的非理性實現了人類群體的理性。  真相 8:牛人需要“北極星+雞血”  概括而言,“複利思維”鼓吹持續每天進步百分之0.05,只是追求一種所謂確定性的幻覺,稍微遇到一點兒風雨就被打散了。  此外,厲害的人還要能夠在沒有任何激勵、沒有任何“進步跡象”的情況下,依然每天打滿雞血。為什麼能做到這一點呢?  秘密在於:他們既有心中的北極星,又敢於走入黑暗的森林。  此外,別忘了我們人性和社會性。牛人們會利用人性和羊群效應,“北極星+雞血”,幫助他們對資源有更強大的獲取能力。  真相 9:一邊“滾雪球”一邊“補血”  複利思維描述的理想化的滾雪球,在現實中經常會掉血。  高手們需要一邊“滾雪球”,一邊“補血”。例如特斯拉在中國建廠,蔚來汽車拿到政府投資,都是生死一線間的“補血”。  為了擁抱大數定律,你需要長期在場,實現遍歷性。所以投資人要講故事,要製造自己的傳說,要持續募集更多的錢,他們懂資源聚集效應。當然,這背後自然還有對“概率權”的理解。  職業投資人和業餘投資者最大的區別之一,在於職業選手有源源不斷的彈藥。  巴菲特有保險公司的浮存金,可以發債(不差錢的他今年四月在日本借了18億美金)。  他還強調所投 公司有很好的自 由現金流,他有一個極小的總部,只在乎旗下公司的經理人們把賺到的錢源源不斷地交上來。  據知情人士稱,高瓴2020年上半年正在從投資人那裡籌措可能多達130億美元的資金,準備抓住疫情之下經濟當中出現的新機會。  上一次融資是在2018年,最終募集到106億美元,創造了紀錄。即使牛如巴菲特和高瓴,也在源源不斷地獲得資金,為下一次下注準備籌碼。  只有如此,無限遊戲才可以持續下去,英雄一直留在場上,大數定律發揮作用,財富因為遍歷性中的概率優勢、以及最大化的正期望值得以實現。這才是“長期主義”背後的道理。  換句話說,他們一邊滾雪球,一邊不斷往前面的雪道上撒雪。  真相 10:西西弗斯向上滾雪球  那麼,批駁複利思維,這是否定了“滾雪球”的存在嗎?巴菲特不是靠滾雪球成為首富的嗎?  人生也許像是滾雪球,可惜不是順著坡往下滾,而是像西西弗斯那樣往山上滾雪球。而且,這雪球隨時可能砸下來。  指數型的崩潰,往往比指數型的增長“容易得多”。所以,即使我們能夠有足夠耐心慢慢變富,慢慢成長,也不能令“變富”和“成長”因為“慢慢”而變得容易。  忘掉複利神話吧。人類唯一可以什麼都不幹就增加的,只有年齡(也許還有體重)。  人生就像逆水行舟。即使你只想做一個防守者,也要主動防守。  為自己種下一些樹。也許惟一能夠每天進步一點點的,只有我們的心靈之樹。  最後  複利神話,是對“躺贏”的另外一種包裝。很不幸,這個世界並沒有“躺贏”這回事。  我們將看到越來越多的複利式增長的傳說,甚至包括那些巨無霸公司。然而,我們並不能以此逆向推導,得出脆弱的“因果關係”,去找成功者的秘笈,指望自己也能實現“十年十倍”的神話。  說起因果,休謨否認“每一個事件都有原因”這一命題的必然性。那麼,怎麼看“菩薩畏因,凡夫畏果”?倒是可以從“可證偽性”來看這句話:  菩薩畏因  別去做那些會炸掉的事情,但是也別指望能找到並複 製“成功者”的“因”。  凡夫畏果  即使你種下了善因,而沒有得到善果,甚至得到惡果,也要坦然接受。  那些沒有殺死你的惡果,往往能幫助你更新自己的信念。  大多數人是要當普通人的,幸福的普通人比不幸福的牛人更幸福。

因美國多位地區聯儲主席為討論減碼寬鬆政策吹風,美元指數震盪上行。歐元兌美元盤初小幅沖高,盤中因美元走強,回吐全部漲幅,截止目前歐元兌美元在1.2180一線徘徊。歐元兌英鎊延續上一交易日(5月21日)的震盪走勢,截止目前歐元兌英鎊在0.8600關口上方站穩。在G-10貨幣中,商品貨幣全線走弱,其中澳元兌美元跌幅最大。  【歐元兌美元】  亞市盤初歐元兌美元小幅沖高,盤中因美元走強,回吐全部漲幅,截止目前歐元兌美元在1.2180一線徘徊。1小時級轉向空頭,日內看多。操作上,上方阻力關注1.2230,下方短線支撐關注1.2160水準。(僅供參考)  【英鎊兌美元】  亞市盤初英鎊兌美元在區間1.4130至1.4160內窄幅震盪,截止目前歐元兌美元在1.4140一線徘徊。1小時級空頭,日內看多。操作上,上方阻力關注1.4200,下方短線支撐關注1.4120水準。(僅供參考)  【美元兌日元】  亞市盤初美元兌日元震盪走高,盤中回吐全部漲幅,截止目前美元兌日元在108.90一線徘徊。1小時級空頭,日內看多。操作上,上方阻力關注109.20,下方短線支撐關注108.70水準。(僅供參考)  【澳元兌美元】  亞市盤中澳元兌美元延續上一交易日(5月21日)的震盪行情,截止目前,澳元兌美元在0.7730一線徘徊。1小時級轉向多頭,日內看空。操作上,上方阻力關注0.7780,下方短線支撐關注0.7710水準。(僅供參考)  【美元兌加元】  亞市盤中美元兌加元振幅有所收窄,截止目前美元兌加元在區間1.2060至1.2080內窄幅震盪。1小時級多頭,日內看空。操作上,上方阻力關注1.2130,下方短線支撐關注1.2050水準。(僅供參考)  目前主要貨幣對多空持倉比例如下:

摘要:日內多組利空令歐元/美元一度下探1.2170附近,結合多次受阻於1.2245的情況,該匯價是否已見頂?美聯儲的態度或至關重要!  拉加德放鴿,歐元/美元短線一度暴挫  周五(5月21日)歐洲時段,法國、德國、歐元區先後公佈了5月系列PMI初值,德國的情況令人擔憂。  數據顯示:  德國5月製造業PMI初值錄得64,不及預期的65.9和4月的66.2;服務業PMI初值錄得52.8,好於預期的52和4月的49.9;綜合PMI初值錄得56.2,不及預期的57.1但好於4月的55.8。  隨後,歐洲央行拉加德發表了鴿派言論,顯著地打壓歐元/美元的走勢。  拉加德表示,經濟複蘇仍不確定,鑒於此,未來幾個月仍有必要採取支持性政策,並致力於維持有利條件;正在密切關註收益率的上升。她認為今年的通脹上升是暫時的,通脹基本面還未到持續高通脹的狀態。拉加德還稱,將在6月份對融資狀況進行展望評估,必須關註有利的融資條件。  拉加德的上述言論暗示歐洲央行離收緊政策還很遠。筆者認為,其鴿派程度比起美聯儲主席鮑威爾和副主席克拉里達有過之而無不及。因此,她的話音剛落,歐元/美元便迅速下挫約40點至1.2180附近。  美國PMI數據搶眼,但歐元/美元卻探低反彈  但在強勁的美國5月系列PMI初值出爐後,歐元/美元卻演繹了短線V反行情。  數據顯示:  美國5月Markit製造業PMI初值錄得61.5,創歷史新高,預期60.2,前值60.5;  美國5月Markit服務業PMI初值錄得70.1,創歷史新高,預期64.5,前值64.7;  美國5月Markit綜合PMI初值錄得68.1,前值63.5。  IHS Markit首席經濟學家威廉姆森表示:美國經濟在5月份出現了驚人的增長,商業活動擴張速度大幅飆升,遠高於近年來的任何紀錄,經濟繼續從疫情限制措施中恢復。服務業的增長尤其令人印象深刻,大大打破了以往的紀錄,同時製造業產出也出現了強勁增長。如果不是因為企業經常受到供應短缺和難以填補的職位空缺的制約,增長會更強勁。由於企業對前景持樂觀態度,積壓訂單大幅增加以及國內和出口市場的需求持續增加,強勁的經濟增長將持續整個夏季。但5月份的調查也帶來了與通脹有關的進一步擔憂,因為經濟增長的激增繼續導致價格不斷上漲。商品和服務的平均銷售價格正在以前所未有的速度上漲,這將在未來幾個月引發更高的消費通脹。  上述數據公佈後,美元指數趁機擴大日內漲幅,並一度觸及90.07;歐元/美元則在反彈受阻後繼續下挫,最低跌至1.2171。  但很快歐元/美元迅速反彈至1.2190一線。筆者認為,除非美聯儲主席鮑威爾或副主席克拉里達發表鷹派言論,否則市場將堅信美聯儲不會太早收緊貨幣政策,無論美國的經濟數據表現有多出色。  因此,投資者似乎並不願意大規模做空歐元/美元,即使美國的5月系列PMI初值表現如此強勁。  儘管歐元/美元多次受阻於1.2245水平,但若美聯儲不釋放轉向的信號,則歐元/美元的上行步伐難以阻擋,漲破上述阻力或只是時間問題。  歐元/美元技術分析:留意短期雙頂的風險  歐元/美元的四小時圖顯示,5月5日,價格下探1.1986(A點)後止跌,並一度逼近1.2250。不過,行情多次受阻於1.2245附近,目前跌至1.2100下方,漲勢出現放緩的跡象。  下方較重要支撐在1.2160,若失守此水平,將形成雙頂結構,屆時行情恐進一步跌向1.2100甚至1.2050水平尋求支持。不過,近期的上行趨勢線(當前切入位在1.2125附近)或對價格帶來一定支持,不應忽視。  若上行漲破1.2245,則留意1.2262水平,該位置為一個潛在看跌AB=CD模式的收斂點:  0.618AB=CD  1.618BC=CD  AB=CD  若上述模式成立,則可能令行情止住上揚步伐。然而,若企穩於1.2262上方,則上述模式將失效,價格或不排除進一步漲至1.2300甚至1.2350。(Jack 撰寫)  本網頁上的內容僅為一般市場評論,並不可能構成任何形式(稅務、法律、會計)的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊,其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳臺地區)傳播,在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。  版權聲明:除非為了瀏覽本網站的信息,或依照適用法律或本條款與條件許可,否則沒有我們的特定書面允許,任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示,發行或傳送本網站上的任何信息或內容。對於未經授權擅自轉載的侵權行為,我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。

據美國聯邦貿易委員會(FTC)的數據,在過去6個月中,特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)的假冒者通過加密貨幣騙局從投資者手中騙取了至少200萬美元的資金。  這種加密貨幣騙局屬於所謂的“贈品騙局(giveaway scam)”,騙子借此冒充幣圈名人,承諾會將投資者發送給他們的加密貨幣加倍返還,但往往這些加密貨幣最終一去不返。  FTC週一發佈的數據顯示,自去年10月份以來,加密貨幣騙局的數量一直在激增,並在一季度創下紀錄新高。  加密貨幣騙局的數量隨著比特幣和其他加密貨幣價格的上漲而上升。比特幣在3月31日的交易價格超過了59000美元,相對於去年9月30日10710美元的價格上漲了450%。  馬斯克一直是加密貨幣的支持者。特斯拉在2月份提交給美國證券交易委員會(SEC)的檔中透露,該公司購買了價值15億美元的比特幣。馬斯克在3月份曾表示,特斯拉將接受比特幣用於車輛購買,但由於環境方面的考慮,馬斯克近期宣佈暫停該決定。  據FTC,比特幣的上漲可能吸引了渴望獲利的新手投資者,這讓騙子有了可乘之機,特別是對於許多投資者而言,加密貨幣仍是未知領域。  據FTC的數據,從去年10月到今年3月,近7000人報告了加密貨幣投資詐騙,損失了總計超過8000萬美元。報告數量大約是上年同期的12倍,報告的損失較上年同期增加了近1000%。  FTC表示,真實數字可能會更高,因為數據僅反映了消費者報告的欺詐行為。  FTC稱,報告損失平均約為1900美元。相比其他年齡段,年輕投資者(年齡在20至49歲之間)的被騙人數要高出五倍。  該機構稱,加密貨幣詐騙者不僅會冒充馬斯克欺騙不知情的受害人,他們還經常冒充政府機構或知名企業。許多受騙者報告說會將現金存進比特幣ATM中,以支付給聲稱來自社會保障局的騙子。還有人則因假冒的加密貨幣交易所Coinbase而蒙受了損失。


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